Vi har under januari och inledningen av februari haft en gynnsam uppgång på världens aktiemarknader där det framförallt är tillväxtmarknader som gått bäst. Indien och Turkiet hör till de som gått allra bäst hittills, men förhoppningar finns att Kina skall vara en marknad som utvecklas väl under året med en stark ökad konsumtion som den underliggande drivkraften. 

Grekland har i helgen röstat igenom det nödvändiga åtstramningspaket som EU, IMF och ECB satt upp som krav för att ge ett nytt nödlån. Det som oroar är Grekernas oförmåga att genomföra de tidigare utlovade besparingarna vilket långivarna mycket väl är medvetna om. 

Aktiemarknaden ser fortsatt attraktiv ut ur ett värderingsmässigt perspektiv, vinsterna stiger och marginalerna ligger kvar på höga nivåer. Direktavkastningen på aktier ser även den fördelaktig ut jämfört med avkastningen på ränteplaceringar. 

Europa

I Europa fullföljer politikerna att besluta om åtgärder för att förhindra deltagarländer att bryta mot finansreglerna. Den finanspakt som samtliga EU-länder förbundit sig att delta i (utom Storbritannien och Tjeckien) innebär att bland annat att budgetunderskotten i ett enskilt land maximalt får uppgå till tre procent av BNP. ECB kommer under februari upprepa den lyckade utlåningsaktionen som man genomförde i december som i praktiken innebär att banker med problem snabbt kan få tillgång till kapital till en mycket låg kostnad.

Sverige

I Sverige fick vi signaler om en inbromsning för exportbolagen för det sista kvartalet 2011, vilket även har bekräftats av verkstadsbolagens rapporter. Det verkar dock inte som det är inledningen på en negativ trend för bolagen utan snarare en tillfällig avmattning då vi fått se stigande siffror för inköpschefsindexet i början av året. Det som ligger närmast är frågan hur riksbanken kommer agera under våren, inflationen ligger under bankens nivå på 2 procent och arbetsmarknaden har mattats av vilket gör att inhemska inflationstrycket inte kommer att stiga. Räntan ligger för tillfället på 1,75 procent och en sänkning ned till 1 procent är vad många bedömare tycker vore en mer lämplig nivå.

USA

I USA anser Ben Bernanke att tillväxten i ekonomin lider av de obalanser som finns inom bostadssektorn och därmed får Federal Reserv svårt att föra den penningpolitik som kan få USA:s ekonomi att ta ordentlig fart. För övrigt så fortsätter den ekonomiska statstiken att vara bättre än förväntat med lägre arbetslöshetstal och bättre siffror för detaljhandeln. I det pågående nomineringsvalet om vem som skall utmana Obama i höst, har favoriten Mitt Romney förlorat ett antal delstater till Rick Santorum under den senast tiden, vilket skapat frågetecken kring Mitt Romneys förmåga att attrahera ett brett konservativt stöd.

Tillväxtmarknaderna

I Kina har man firat in det Kinesiska nyåret och 2012 är Drakens år om det nu kan vara symbol för en bättre aktiemarknad. Under nyårshelgen är kineserna lediga mellan den 22-28 januari vilket är en viktig helg för detaljhandeln. Den statstik man hittills kunnat utläsa är att köpcentrens sammanlagda omsättning ökade med 18,7 procent jämfört med nyårsledigheten förra året. Det bekräftar att man i Kina allt snabbare håller på att bli mer västerländsk i sin konsumtion, genom att förflytta handeln från små butiker till stora köpcentren.

I Brasilien har 2012 inletts mycket bra med sjunkande inflation och uppgång på aktiemarknaden. Det kommer allt fler tecken på att de stora infrastruktursatsningarna inför Fotbolls VM 2014 och OS 2016 börjar ta fart och ett antal privatiseringar av vägar och flygplatser är på gång.  

Marcus Ehrenpreis
VD/Chefsanalytiker, Fondmarknaden.se