Aktiemarknaderna har fortsatt att vara nervösa under april månad. Det har varit en mix av sämre makrostatistik varvat med positiva kvartalsrapporter från företagen. Överlag har bolagsrapporterna varit bättre än väntat, vilket har medfört att marknaden börjat revidera upp sina vinstprognoser, samtidigt som indikationen på en lägre BNP-tillväxt gjort att man blivit osäker kring hållbarheten i prognoserna.

Den politiska osäkerheten i Europa har ökat efter valen i Frankrike och Grekland. I Grekland kommer det troligtvis utlysas nyval eftersom inget parti ser ut att lyckas bilda en regering.

Sverige

I Sverige har många av börsbolagen kommit med bra rapporter för det första kvartalet i år, som visar på fortsatt god lönsamhet och tillväxt. Efterfrågan ser ut att vara stabil från samtliga regioner med undantag från Sydeuropa.  Dock har stockholmsbörsen under den senaste tiden fallit tillbaka på grund av den återigen ökade oron i Europa, denna gång är det Spanien och dess underfinansierade banksystem som bidrar till osäkerheten. 

Vid riksbankens senaste räntemöte valde man att låta reporäntan ligga kvar på 1,5 procent och man signalerade att man troligtvis inte kommer sänka räntan under året. Den svenske arbetslösheten överraskade positivt genom att falla till 7,5 procent, vilket var bättre än förväntningarna.

Europa

I Europa har fokus under den senaste månaden legat på valen i Frankrike och Grekland. I Frankrike röstade man fram Socialistpartiets kandidat, Francois Hollande till ny president. Detta var endast andra gången som en sittande president röstades bort och det är första segern för en socialistisk presidentkandidat sedan 1988. Hollande har proklamerat under sin valkampanj att han kräver omförhandling av den europeiska finanspakten för att han vill kunna bedriva en mer tillväxtorienterad politik. I Grekland fick man ingen entydigt resultat och man kommer troligtvis utlysa nyval eftersom inget parti ser ut att lyckas bilda en regering.

USA

I USA har aktiemarknaderna visat på styrka tack vare bra bolagsrapporter för det första kvartalet. Den fråga som många ställde inför rapportsäsongen var om bolagen lyckas hålla upp sina höga marginaler, vilket nu visat sig att bolagen mycket väl klarade av. Huvudorsakerna till att bolagen kunna hålla uppe vinstmarginalen är försiktighet med investeringar och låga arbetskraftkostnader. 

Den amerikanska ekonomin visar på blandade siffror vecka för vecka, nu senast har vi fått bättre siffror för arbetslösheten och detaljhandeln. 

Tillväxtmarknaderna

Börserna på tillväxtmarknaderna har fallit tillbaka under april och tillväxtmarknadsindexet gick ned med 1,5 procent. Det är den förnyade oron i Europa och vinsthemtagningar som påverkat negativt den senaste tiden. Många centralbanker i dessa regioner börjar föra en mer expansiv penningpolitik och vi har fått se sänkta räntor i Brasilien och Indien under våren.  Även positiv statistik gällande ökad takt i utlåningen under mars har inkommit från Kina. Den kinesiska staten har under våren börjat lätta på likviditetskontrollen i takt med att inflationen sjunker. En ökning av likviditeten har historiskt varit bra för aktiemarknaden i Kina.

Marcus Ehrenpreis
VD/Chefsanalytiker, Fondmarknaden.se